الدولار الأمريكي يسجّل إنعكاسًا صعوديًا ولكنّه سيناضل على الأرجح للحفاظ على ارتفاعه
الآفاق الأساسية للدولار الأمريكي:محايدة
سجّل [عذراً, فقط الأعضاء يمكنهم مشاهدة الروابط ] الأمريكي أفضل تسارع صعودي في أسبوعين منذ مايو 2015، ولكنّ التحرّك هو مبنيّ على محفز مرتبط بالمضاربة أكثر من محفز أساسي سيوفر مؤشر أسعار المستهلك محفز جيد لتخمينات المعدلات ولكنّ توقعات المعدلات تنحني أمام دور الدولار الأمريكي الساكن كملاذ آمن
تقدّم الدولار الأمريكي مقابل جميع نظرائه الرئيسيين هذا الأسبوع السابق وضمن مؤشر الدولار الأمريكي أقوى تسارع صعودي له في أسبوعين منذ أن أحبط إنعكاس سلبي ارتفاع مايو 2015. يأتي هذا الإرتفاع القويّ وسط افتقار مفاجىء الى الدعم الأساسي المتين. لم تتحسن توقعات النمو العامّة بشكل ملموس من خلال التحديثات الاقتصادية. لم تبتعد توقعات معدلات السوق عن التشكيك العميق. ولم نشهد أي دلائل على نفور مخاطر تقليدي. يترك هذا السيناريو المضاربين مهيمنين. هل هنالك اقتناع كافٍ في صفوف التداول- أو لربما بروز عمليات تغطية لمواقع البيع- من أجل إبقاء الدولار الأمريكي مرتفعًا في الأسبوع القادم؟ هل ستتحكّم الأساسيات التقليدية بزمام الأمور؟
لقد رأينا تراجع حساسية سوق الفوركس أزاء التغييرات الصغيرة في تخمينات المعدلات الكامنة وراء بنك الاحتياطي الفدرالي وغيره من المصارف المركزية منذ بعض الوقت. في الواقع، خلال الأسابيع السابقة؛ لم تنشأ سوى تخمينات طفيفة بشكل ملحوظة من قرار فائدة مجلس الاحتياطي الفدرالي (والبيان)، الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للفصل الأول وتقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أبريل. إنّ ثقل تعزيز تأرجح الدولار الأمريكي الكبير على أساس تأخير أو تقديم الموعد التالي لرفع معدلات الفائدة بمقدار ثلاثة أشهر إرتفع بشكل حادّ. فمن جهة، باتت الشكوك حيال قدرة بنك الاحتياطي الفدرالي على رفع المعدلات من جديد في ظلّ المناخ الراهن حازمة بشكل إستثنائي. سيتطلّب الأمر محفز كبير لكي ترتفع تخمينات زيادة المعدلات في يونيو- تصل فرص تلك الزيادة بحسب المقايضات والعقود الآجلة لصناديق بنك الاحتياطي الفدرالي الى 0%. المسألة الأكثر منهجية هي أنّ السوق بات أقلّ إستجابة الى السياسة النقدية النسبية، بما أنّ المتغيّرات هي صغيرة للغاية، وتتزايد الشكوك المحيطة بفعاليتها- ولا سيّما عند الحدود الحذرة القصوى.
بهدف تحفيز مصالح المعدلات الواهنة هذه، ثمّة بعض المؤشرات ذات الصلة المرتقبة. ستتمثّل المحاولة الأبرز لإعادة إحياء شهية عائدات بنك الاحتياطي الفدرالي بتقرير تضخم المستهلك لشهر أبريل. من المتوقع هبوط معدل التضخم السنوي بقيمته الأساسية بنسبة إضافية طفيفة من ذروة سبعة أعوام التي تمّ تسجيلها في فبراير عند 2.1%. إنّها قراءة السعر العامّة التي شكّلت الإختراق الأقوى لزيادة المعدلات، ولكنّها تشكّل بالتالي الخطر الأكبر. سيتابع الإرتفاع الذي يبلغ 0.2% وصولاً الى 1.1% إظهار استمرار إبتعاد القراءة عن هدفها، ولكنّ ارتفاع أسعار السلع من شأنه تعزيز التقديرات في صفوف مسؤولي مجلس الاحتياطي الفدرالي والتجار. في الواقع، يشكّل ارتفاع [عذراً, فقط الأعضاء يمكنهم مشاهدة الروابط ] ما بين مارس وأبريل التسارع الصعودي الأكبر لشهرين منذ يونيو 2009.
في حين تبدو الأساسيات التقليدية بمثابة مصدر أسهل لتحديد قيمة أساسية، تكمن القدرة الأكبر بشهية المضاربة والمواقع. مهّد تراجع الثلاثة أشهر للدولار الأمريكي حتّى أبريل الطريق لعدم توازن على صعيد المضاربة حيث تجاوز الوصول راحة التجار. على أساس قريب الأجل، عزّز مضاربو التجزئة الدعوة الى نشوء إنعكاس إيجابي مع بلوغ مؤشر اتّجاه المضاربة SSI التابع لمؤشر الدولار الأمريكي أعلى مستوى له منذ يوليو 2014. في ظلّ التسارع الصعودي لأسبوعين، هدأت شهيتهم، ولكنّ المحافظ الأعمق لا تزال تتواجد عند الحدود القصوى. أظهر تقرير التزامات التجار الصادر عن هيئة تداول عقود السلع الأمريكية الآجلة ارتفاع صافي مواقع المضاربة في صفوف كبار تجار العقود الآجلة بشكل طفيف (بمقدار 38063 عقد)، بيد أنّ التعرّض النسبي لا يزال عند الحدود القصوى بشكل ملحوظ مع ابتعاد السوق توًا عن أكثر موقع سلبي في عامين. من الممكن أن يؤدّي ذلك الى تعزيز عمليات تغطية مواقع البيع.
كان هذا السيناريو مهيمنًا وسيبقى كذلك، لذلك سيكون الإحتمال الأكبر لتحريك الدولار الأمريكي والأسواق المالية عبارة عن تحوّل في اتجاهات المخاطر. بدأ التسارع الصعودي لثلاثة أشهر في الأصول المرتبطة بالمخاطر بالتعثرّ، وسيؤدّي تزايد عمق التراجع حتمًا الى توليد بعض طلبات الملاذ الآمن على الدولار الأمريكي. مع ذلك، يتأرجح نفور المخاطر فوق السوق وسيكون التعزيز الكبير لعمق الملاذ الآمن من سيعيد تشغيل دور العملة كملاذ آمن. بناء عليه، قد لا نحتاج الى مثل هذه الحدود القصوى. مع تنامي مخاوف حرب العملات، قد تبحث تذبذبات الفوركس عن محرّك جاهز أكثر. يجب رصد اجتماع مجموعة الدول السبع لهذا الأسبوع عن كثب من أجل مراقبة أي تعليقات متعلّقة بالفوركس.
الدولار الأمريكي يسجّل إنعكاسًا صعوديًا ولكنّه سيناضل على الأرجح للحفاظ على ارتفاعه
المواضيع المتشابهه 
