من بين التذكارات التي لا تزال متوافرة من الحملة الانتخابية الأمريكية يوجد "دولار ترمب لعام 2016"، وهو عملة فضية تذكارية تحمل وجه الرئيس المُنتخب على أحد الجانبين وعبارة "صوّتوا لغير السياسي" على الجانب الآخر.
وفي حين أن دولار ترمب يُكلّف 70 دولارا، إلا أن قيمة الدولار الحقيقي ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ 13 عاماً مقابل مجموعة من العملات المنافسة.
بالنسبة لرجل واثق بنفسه على نحو غريب بقدر ترمب، الدولار القوي قد يكون موضع ترحيب، وأن يتم ارتداؤه باعتباره "وسام شرف - إشارة للثقة العالمية بنهج ترمب"، كما قال ألان راسكين، خبير استراتيجية العملات في دويتشه بانك.
لكن هل الدولار القوي في مصلحة الولايات المتحدة أو، في الواقع، في مصلحة رئيسها المقبل؟
فحتى قبل أن يسكن البيت الأبيض، يواجه ترمب سوق عملات أجنبية يخشى بعضهم أنها تستبق نفسها. وتيرة ارتفاع الدولار وصلت إلى مستويات يعتقد بعض المحللين أنها ستُجبر إدارته على اللجوء إلى تخفيض قيمة أكبر عملة احتياطية في العالم.
بالتأكيد يُدرك ترمب أن الدولار القوي سيف ذو حدين، فهو الذي قال لشبكة "سي إن بي سي" في أيار (مايو): "في حين أن هناك بعض المزايا، إلا أنه يبدو من الأفضل الحصول على دولار أقوى مما هو عليه في الواقع".
بالتأكيد لا أحد يحتاج إلى رفع قيمة الدولار في المناخ الحالي. فكثير من العوامل المترابطة تدفع العملة، جميعها تقريبا تعمل على التعجيل بارتفاع قيمة العملة: كونجرس يُسيطر عليه الجمهوريون يصوّت لتخفيض الضرائب ولبرنامج للبنية التحتية، واحتياطي فيدرالي يرفع وتيرة تشديد الدورة في الوقت الذي يرتفع فيه معدل التضخم، وترمب يتبع سياسة تجارية حمائية، وإعادة أرباح الشركات التي تُعزز الأسهم، وسياسة خارجية أكثر تشدداً.
مع ذلك، يميل المستثمرون إلى التغاضي عن سبب واحد ملموس لارتفاع الدولار الذي يسبق الانتخابات الأمريكية. قال مارك تشانلدر، من براون براذرز هاريمان: "الدولار القوي يدل على قوة الاقتصادي الأمريكي وضغوط الأسعار المرتفعة قبل برنامج التحفيز من ترمب".
في الواقع، ارتفعت العملة أكثر من 4 في المائة من أدنى مستوياتها للعام في الفترة من أيار (مايو) حتى بداية هذا الشهر.
هذا يُثير القلق الذي كان يُبقي الدولار ضمن السيطرة خلال النصف الأول من العام: المخاوف في الاحتياطي الفيدرالي بشأن سلسلة رد الفعل السلبي للدولار القوي على صحة الاقتصاد.
جانيت ييلين، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي، والرئيس المُنتخب، مختلفان للغاية لكنهما أعربا عن المخاوف بشأن تأثير قوة الدولار على الشركات الأمريكية – ترمب أعرب عن مخاوفه بشكل صريح أكثر، من خلال اتّهام الصين بإضعاف الرنمينبي.
ويرى راسكين أن مأزق ترمب يتمثل في أن الميل للحمائية ربما يكون مفيدا للميزان التجاري من خلال قمع الواردات، لكنه "سيكون بمثابة لعنة" إذا انتهى الأمر بالدولار القوي بشكل مفرط إلحاق الضرر بشركات التصدير وتعزيز الواردات.
وحتى إن حافظ الرئيس المنتخب على الضغط على بكين من المكتب البيضاوي، فمن غير المرجح أن ينجح كثيراً في تخفيض قيمة الدولار، إذا كانت هذه نيته.
من جانبه، الاحتياطي الفيدرالي قد يكون أكثر راحة بشأن قوة الدولار من ذي قبل. يقول خبراء العملة إن المزيد من الانخفاض في معدل البطالة ينبغي أن يزوّد صنّاع السياسة بمجال كاف للاستمرار في رفع أسعار الفائدة حتى في مواجهة عملة قوية.
ثم هناك الخطر المتمثل في أن النقاش حول ما إذا كانت مستويات الدولار والرنمينبي قد تأثرت بقوة الدولار، أو أن الضعف في العملة الصينية سيكون فوضوياً ويطول أمده.
علاوة على ذلك، في حين أن نهج ترمب أثار الحوافز في فترة ما بعد الانتخابات لشراء الدولار، إلا أن العوامل خارج الولايات المتحدة تُصبح أيضاً عوامل مهمة. ارتفاع العملة، مثلا، مقابل اليورو مدفوع جزئياً من المخاوف بشأن أوروبا، التي تظهر من خلال المستويات المنخفضة القياسية في العائدات على السندات الألمانية لأجل عامين.
بالتالي، القوى وراء عودة صعود الدولار قد تجعل من الصعب على ترمب التأثير على اتجاهها.
إذن، ترمب قد يتعايش مع الدولار القوي لسببين. محاربته تبدو مستحيلة، والسماح له بتمثيل نهج ترمب قد يكون لمصلحته من الناحية السياسية. لكن هذا لن يدوم بالضرورة. ستيفن إنجلاندر، من سيتي جروب، حذّر من أن حملة تحفيز كبيرة من المالية العامة من شأنها "رفع الدولار كثيراً لفترة من الوقت، لكنها ستأتي مع آثار عالقة حادة في مرحلة لاحقة". استراتيجية ترمب على الأرجح ستسمح بارتفاع الدولار، لكن مع طرح بعض الإشارات الخفية.
ولا يزال المستثمرون يحاولون هضم سرعة وعمق ارتفاع الدولار، ويُشير خبراء العملات الأجنبية إلى أن الأمر سيتطلب حتى نهاية أول 100 يوم من رئاسة ترمب قبل أن تظهر فكرة أوضح حول مسار الدولار.
قال مايكل ميتكاف من ستيت ستريت: "الناس ليسوا مستعدين لدولار قوي وأسعار فائدة أعلى في الولايات المتحدة. سيستغرق الأمر بعض الوقت ليتكيّف الناس مع الواقع".
المقال مترجم - كاتبه روجر بليتز من نيويورك
الدولار القوي سلاح ذو حدين
المواضيع المتشابهه 
1Likes