سعر عرض OCI الجديد يثير جدلا ساخنا بين بنوك الاستثمار

(OCIC) خلاف حاد بين اقسام البحوث العاملة بالسوق فاختلفت توصيات المحللين الماليين للمستثمرين بشان التفاعل السريع مع عرض الشراء حيث اوصت بنوك استثمار بقبول عرض الشراء فى ظل منطقية خفض السعر بسبب التسوية الضريبية الضخمة بجانب المصاعب التى تواجه ذراع الاسمدة التابعة للشركة فى مصر فى ظل ضعف امدادات الغاز فى الوقت الذى اوصت فيه بنوك الاستثمار بعدم الانسياق وراء العرض فى ظل انخفاض السعر عن القيمة العادلة فيما التزمت اقسام بحوث بالحيادية تجاه العرض .

جدير بالذكر ان شركة OCINV خفضت سعر عرض شراء اسهم اوراسكوم للانشاء والصناعة من السوق المحلية من 280 جم الى 255 جم بواقع 25 جم .

علمت المال ان شركة اوراسكوم للانشاء والصناعة تقوم بالتنسيق مع الهيئة العامة للرقابة المالية يوميا لاستكمال اجراءات تقديم عرض شراء شركة OCINV فى اقرب وقت وقالت مصادر مطلعة انه لم يتم البت بعد فيما اذا كانت ستتم الدعوة لجمعية عمومية للموافقة على العرض ام انه سيتم الاعتداد بالجمعية التى انعقدت سابقا واعتمدتها هيئة الاستثمار .

اوضحت المصادر ايضا ان التعامل مع الاسهم التى لن تستجيب لعرض الشراء سيتوقف على الكمية المتبقية من اسهم الشركة وما اذا كانت ستتجاوز نسبة 5% من اجمالى اسهم الشركة ام انها ستكون اقل من النسبة المذكورة ففى الحالة الاولى ستبقى اسهم الشركة مقيدة فى البورصة اما فى الثانية سيتم شطب الشركة من جداول السوق وفقا للاجراءات القانونية واستبعدت المصادر ان تلجا شركة اوراسكوم لخيار طرح نسبة جديدة من اسهم الشركة فى البورصة للتوافق مع نسبة ال 5% التى تمثل الحد الادنى للتداول الحر وفقا لقواعد القيد والشطب .

بموجب التسوية النهائية لشركة اوراسكوم للانشاء والصناعة مع مصلحة الضرائب ستدفع الاولى ما يوازى 7.1 مليار جم نصيب السهم الواحد منها يصل الى 34 جم اى ان سعر عرض الشراء سينخفض من 280 الى 256 جم لذا سيقدم عرض الشراء عائد للمستثمرين بعد خصم قيمة التسوية يوازى 9جم للسهم .

كشفت المصادر للمال انه تم فعليا سداد الدفعة الاولى من قيمة التسوية مع الضرائب نهاية الاسبوع الماضى .

قال هانى جنينة رئيس قسم البحوث بشركة فاروس ان سعر عرض الشراء الجديد بعد التعديل سيمنح صافى عائد للمستثمر الراغب فى شراء السهم بحوالى 4.6% من سعر تداول السهم امس بعد خصم الضرائب المحتملة على اتمام الصفقة مثل ضريبة الدمغة وعمولات السمسرة وضريبة الارباح الراسمالية بواقع 10% لحامل السهم لمدة تصل الى شهرين مشيرا الى ان العائد المتوقع سيتوقف على وقت تنفيذ الصفقة .

اضاف جنينة ان عرض الشراء سيمنح عائد للمستثمر حامل السهم والراغب فى الاستمرار فى الاستثمار فى السهم المحلى بحوالى 5.2% بعد استبعاد الضرائب المحتملة والتى تشمل بجانب عمولة السمسرة ضريبة دمغة وخصم ارباح راسمالية بين الفارق بين سعر الشراء والبيع .

لفت جنينة الى ان العائد المتوقع من عرض الشراء يرتفع على عائد ادوات الدخل الثابت خلال 30 يوم البالغ 1% ورغم ذلك ينخفض العائد المتوقع مقارنة بالعوائد التى اعتادت تحقيقها الاسهم دون الاخذ فى الاعتبار المخاطر المتعلقة بالاستثمار فى سوق المال لذا اصدرت فاروس توصية محايدة حول عرض الشراء محددة السعر العادل لسهم اوراسكوم للانشاء والصناعة عند مستوى 260 جم .

قال ان خفض سعر عرض الشراء ياتى على خلفية خفض المبلغ المزمع دفعه ومتعلق بالتسوية النهائية مع مصلحة الضرائب بواقع 7.1 مليار جم اضافة الى الاخذ فى الاعتبار المصاعب التى تعانى منها مصانع الاسمدة فى مصر فى الوقت الذى قد يشهد فيه قطاع الاسمدة بالولايات المتحدة الامريكية تحسن مع التقيد بشرط عدم هبوط سعر عرض الشراء عن متوسط سعر تداول السهم خلال 3 شهور ماضية .

من جهته نصح احمد هنداوى المحلل المالى بشركة برايم القابضة حملة اسهم اوراسكوم انشاء والصناعة بالاحتفاظ بالسهم وعدم الانسياق وراء عرض الشراء بسعر 255 جم لافتا الى الاستفادة المتوقعة لحملة الاسهم من الصعود المحتمل للسهم فى الفترة المقبلة بدعم من العوامل القوية التى تدعم اداء الشركة التشغيلى .

لفت هنداوى الى تنبؤاته باستفادة الشركة فى الفترة المقبلة ايجابيا فى ظل احتمالية حصولها على تمويل من الاسواق الخارجية اضافة الى الاهتمام المتوقع بقطاع الاسمدة فى الولايات المتحدة الامريكية .

اوضح هنداوى ان السعر العادل الذى حددته برايم هو 280 جم مع الاخذ فى الاعتبار التسوية الضريبية النهائية البالغ قيمتها 7.1 مليار اضافة الى المصاعب التى تعانى منها ذراع الاسمدة فى مصر بافتراض هبوط الطاقة الانتاجية لمصانع الشركة فى مصر الى 60% .

اشار المحلل المالى بشركة برايم الى انه عند احتساب حصة حملة الاسهم المحلية من اجمالى مبلغ التسوية الضريبية سيتضح تحمل الاسهم المتداولة بالبورصة المصرية حال قبول كل حملة الاسهم لعرض الشراء ما يوازى 1.15 مليار جم من قيمة التسوية .

لفت الى ان حملة اسهم OCINV سيقومون بدفع المتبقى من التسوية الضريبية النهائية بشكل غير مباشر حيث ستقوم الشركة بسداد المبلغ المتبقى على دفعات خلال السنوات القليلة المقبلة .

فيما اعتبر محلل مالى باحد بنوك الاستثمار العاملة بالسوق فضل عدم نشر اسمه ان تنفيذ عرض شراء اوراسكوم للانشاء والصناعة من 280 جم الى 255 جم منطقى معتبره تمثيل منطقى لبعض العوامل السلبية التى احاطت بتقييم الشركة فى الفترة بين عرضى الشراء .

حدد المحلل المالى العنصر الاول فى تكبد الشركة نحو 7.1 مليار جم فى اطار التسوية النهائية مع الضرائب وتصل حصة السهم فيها الى ما يوازى 34 جم تقريبا اضافة الى ضعف ضخ الغاز لذراع الاسمدة التابعة للشركة فى مصر ما تسبب فى هبوط تقييم القطاع بسبب تراجع الطاقة الانتاجية لذراع الشركة فى مصر من 100% الى 60% .

اعتبر المحلل المالى فرصة حملة الاسهم بالسوق المحلية افضل من المستثمر الذى قام بتحويل اسهمه الى السوق الهولندية حاليا مشيرا الى ان سهم شركة OCINV يتداول فى بورصة امستردام حول مستوى 28.5 دولار اى ما يوازى 199.5 جم مصرى اى ان تقييم المستثمرين للسهم اقل من سعر البيع للمستثمر المحلى .

التوقيع