رفع بلتون" السعر المستهدف لـ "مصر للأسمنت" إلى 115 جنيهاً

يتمثل نشاط شركة شركة مصر للأسمنت قنا في إنتاج الأسمنت بمختلف أنواعه، وغيره من المنتجات المتفرعة من صناعة الأسمنت، أو المرتبطة بها، وإنتاج مواد البناء الأخرى .
ويقدر رأسمالها الحالي بنحو 298.8 مليون جنيه، حيث يتم توزيعه على عدد 29.9 مليون سهم، بقيمة اسمية 10 جنيهات .
واعلنت البورصة المصرية اليوم الأربعاء 15 يوليو 2015م عن فتح سوق الصفقات الخاصة أو بي آر لتسجيل أوامر البيع والشراء لأسهم الخزينة التي تقدمت بها شركة مصر للأسمنت - قنا وذلك لعدد 500 ألف سهم خزينة، بسعر حده الأقصى 85 جنيهاً للسهم . و بنسبة ارتفاع قدرها 11% قد قامت بحوث بنك الاستثمار بلتون فايننشال، برفع القيمة العادلة لسهم شركة مصر للأسمنت قنا لتصل إلى 115 جنيهاً للسهم، لنأخذ في الاعتبار انخفاض أسعار الفحم بسبب الاتجاه الهابط لأسعار السلع، بالإضافة إلى تحسن الرؤية فيما يتعلق بالتحول لاستخدام الفحم والوقود المشتق من النفايات بعدما اتخذت الشركة خطوات للأمام لتثبيت الآليتين بنهاية العام . ويتضمن التقييم معامل خصم 15.1%، ومعدل النمو 3.5%، كما تشمل القيمة العادلة مضاعف ربحية 10.0 مرة لعام 2016، فيما توفر القيمة العادلة الجديدة عائد متوقع 35.75% من سعر إغلاق الاثنين، ونوصي بالشراء كما أنه بناءً على تقديرات عام 2016، يتداول السهم بمضاعف ربحية 7.4 مرة ومضاعف الربحية قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب إلى مضاعف المنشأة عند 4.1 مرة، وعائد على التوزيع 10.7%. لذلك، مازلنا نُشير لسهم شركة مصر للأسمنت قنا كأحد الأسهم التي لديها قيمة جذابة مع نظرة مستقبلية مستقرة للسهمبحسب المذكرة البحثية لبلتون وقد اعلنت بلتون عن تعديلها لتوقعاتها مراعة لانخفاض أسعار الأسمنت خلال 2015 وذلك بما يتماشي مع اتجاه القطاع بشكل عام، مما يخفض توقعاتنا للإيرادات بنحو 6.5% وهامش الربحية قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب بنحو 4.9% لتصبح 35.5%، ويؤدي لهبوط توقعاتنا لصافي الأرباح بصفة عامة بنسبة 11.5% لعام 2015

كما انها تحتفظ بنظرة متفائلة للشركة بعد عام 2015، نظرا لاستفادة الشركة من ارتفاع الطلب والأسعار في القطاع بأكمله، وارتفاع هوامش أرباحها بنسبة 40% بسبب التحول لاستخدام الفحم والوقود المشتق من النفايات، بالإضافة للاستفادة أيضاً من هبوط أسعار الفحم .
ومن المتوقع ارتفاع الأرباح قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب بعد عام 2015 بمعدل نمو سنوي تراكمي لأربع سنوات نسبته 9%، وبنسبة 10% لصافي الأرباح، في حين تتضمن توقعاتنا 1) معدل نمو سنوي تراكمي 3% لسعر الأسمنت (بناءً على المستوى المنخفض المتوقع أن يتحقق في 2015) ليصل إلى 637 جنيهاً للطن 2) ضريبة على الفحم تصل إلى 20% . , وما زال سهم شركة مصر للأسمنت قنا بين أكثر الأسهم المفضلة لدينا بقطاع الأسمنت؛ بسبب معدلات الكفاءة الأعلى من المتوسط الخاصة بالشركة، مما أدى لهوامش ربحية أعلى وعائد مجزٍ على التوزيعات ومضاعفات ضعيفة .