::: مستقبليات الاحتياطي الفيدرالي :::

عمرو ابراهيم

نائب المدير

تاريخ التسجيل: Nov 2008

المشاركات: 25,742

خبرة السوق : اكثر من 10 سنوات

الدولة: في قلب من احب

معدل تقييم المستوى: 41

28 - 04 - 2010, 08:15 AM

::: مستقبليات الاحتياطي الفيدرالي :::

اتجاهات السوق

مستقبليات الاحتياطي الفيدرالي

ما لم يطرأ أي تغير ملحوظ على توقعات الاقتصاد الأمريكي أو على الأزمة الخارجية، فسوف يعمد الاحتياطي الفيدرالي في إطار الاجتماعين أو الثلاثة القادمة إلى تغيير لغة بيان لجنة الاحتياطي الفيدرالي. حينها ستصبح عبارة "لفترة ممتدة" أحد أشهر العبارات الاقتصادية الشهيرة التي تحولت إلى تاريخ. كما يتوقع أن تبدأ معدلات الفائدة السير في طريق طويل لتصل إلى الوضع الطبيعي. ولكن قبل أن نتجه إلى إقصاء عبارة "لفترة ممتدة" وإسقاطها من حسابتنا، من المهم للغاية ألا نغض الطرف عن أهداف السياسة النقدية الأصلية للاحتياطي الفيدرالي خلال العام الماضي، وهي الفترة التي صيغت فيها هذه العبارة للمرة الأولى.

على صعيد متصل وبتواجد التضخم تحت المجهر، نرى أنه من الواضح أنه مهما قيل عن مستقبليات التضخم - التي مما لا شك فيه تتأثر إلى حدٍ كبير محفظة الاحتياطي الفيدرالي للسندات طويلة الأجل والبالغ قيمتها 1.7 تريليون دولار، والتي يتمثل أغلبها أوراق مالية مدعومة بالرهون العقارية – فمن الواضح أنه لا أثر ملموس وقع على معدل التضخم جراء هذه الكمية الضخمة من الأصول. وباستعراض معدل التضخم، نجد أن مؤشر أسعار المستهلكين بقيمته الأساسية سجل قراءة وصلت إلى 1.1% شهر مارس،أي ما يشير إلى أدنى المستويات منذ 30 عامًا. وهي نفس النسبة التي سجلها المؤشر في نوفمير وديسمبر 2003، ويناير 2004. ومع ذلك، لم يدم هذا الحال على ذلك طويلًا، ففي يونيو من العام الجاري. وبعد مرور 5 أشهر أخرى متعاقبة لتصل قراءة المؤشر إلى 1.9%، وبحلول سبتمبر من نفس العام جاءت قراءة المؤشر لتعكس ارتفاع بواقع 2.0%. ولم تنخفض قراءة مؤشر أسعار المستهلكين بقيمته الحقيقية إلى أدنى من 2.0% مرة أخرى حتى ديسمبر 2008، وهي الفترة التي مُنيت بها الأسواق والأسعار بحالة من الانهيار مع ظهور الشرارة الأولى للأزمة المالية. ومنذ ديسمبر 2009، هبطت قراءة المؤشر ذاته بواقع 0.7% على مدار 3 شهور. وبالنظر إلى البيانات التاريخية، تُعد هذه القراءة أقرب إلى الانكماش أكثر من ميلها إلى التضخم.

في غضون ذلك، سار معدل البطالة نحو الارتفاع بخطى ثابتة حيث وصلت إلى 9.0% على مدار 12 شهرًا (وبإمكاننا إضافة شهر إبريل إلى هذه القائمة). وظل معدل البطالة فوق 8.0% على مدار 15 شهرًا. كما وصل معدل البطالة الإجمالي (والمعروف بـU-6، والذي يتضمن فئات العاطلين عن العمل التي تبحث عن وظائف دوام كامل وتلك الفئات العاطلة التي تبدي رغبتها في الحصول على وظائف دون بذل أي مجهود في البحث عن وظائف) إلى 16.9% في شهر مارس، وظل مستقرًا فوق نسبة الـ16% على مدار 11 شهرًا. في نفس الوقت، استمر نزيف الوظائف داخل الاقتصاد على امتداد 24 شهرًا من إجمالي 27.

نعم، تحسنت الأمور وتراجع فقد الوظائف. مع ذلك، فما من إشارة، ولو ضمنية، توحي بأن عمليات إيجاد الوظائف قد عادت من جديد ليبدو للعيان أن مشكلة البطالة توشك على الانفجار في وقتٍ لاحق. كما استمر أصحاب العمل يزيدون ساعات العملة ويلحقون العمالة المؤقتة بدلاً من تعيين عمالة دوام كامل جديدة. وعلى مدار الشهور القليلة الماضية، زادت الحكومة الأسباب التي تفضي في النهاية إلى تقويض عمليات التعيين الجديدة، فقد صعب مشروع قانون الرعاية الصحية الجديد بشدة على صاحب العمل توفير التأمين مما زاد الأمور تعقيدًا. يُضاف إلى ذلك أن الإصلاح المالي لن يشجع- أيًا كانت صورته النهائية- البنوك على الإقدام على المخاطرة بإقراض المزيد من الأموال. ومع مشروع قانون التغير المناخي، وضريبة الكربون المدمر للبيئة الذي لا زال تحت عباءة مجلس الشيوخ في تنتظر التمرير، نرى أنه مهم تحقق من نمو في عدد الوظائف، فلن يكون له قيمة على الإطلاق نظرًا للضبابية التي تحيط بهذه الأمور والقضايا.

إذن دعونا الآن نلقي نظرة عن كثب إلى الفيدرالي لنرقب كيف يبدأ الدورة التالية لمعدل الفائدة في ضوء ما يشير إليه تاريخ برنانك مع معدل الفائدة الفيدرالية. يتضح من البيانات التاريخية، أن الاحتياطي الفيدرالي ينتهج نهجًا يتسم بالصبر والتحركات التدريجية فيما يتعلق بالسياسة النقدية ومفاجآت الأسواق. يدل على ذلك تحرك الفيدرالي بمعدل الفائدة بدءً من منتصف عام 2004 وحتى منتصف عام 2006 من 1.0% إلى 5.25% في 17 خطوة، أي زيادة بواقع 0.25% في كل اجتماع للجنة الفيدرالية.

وتحت وطأة ضغوط أزمة الرهون العقارية في سبتمبر من عام 2007، فاجأ الاحتياطي الفيدرالي الأسواق بخفض الفائدة الفيدرالية إلى 0.5%. وكانت هذه الخطوة قبل شهور من انهيار بير ستيرنس، وقبل عام من كارثة انهيار ليمان براذرز. كما جاء هذا التحرك قبل أن يكون بحوذة الأسواق والمستثمرين وربما الاحتياطي الفيدرالي ذاته أي معلومات أو إشارات إلى المدى الذي من الممكن أن تصل إليه شدة الاضطراب المقبل. وبالركون إلى دراسته لفترة الكساد الكبير واحتمالية الانكماش، أقدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي، بين برنانك، على المخاطرة بتفجيرالمفاجأة والاستعداد لجميع الافتراضات الاقتصادية التي من شأنها أن تأتي بشكل طبيعي في أعقاب بدء الأزمات. ونبعت عمليات الخفض المستمرة من الأحداث الجارية، حتى أن سيطرة الاحتياطي الفيدرالي على بير ستيرنز والتي استمرت لعدة شهور لم تقدم سوى القليل لتهدئة الانهيار الحادث بقوة نتيجة لتصفية ليمان برازرز في خريف عام 2008. ويمكن الإدلاء بالكثير من الآراء المتعلقة بهذه القضايا وعلى من يُصب لوم الركود، إلا أنه ما لاشك فيه هو عزم الاحتياطي الفيدرالي على التصرف. وفي هذا الموضوع ما لم يكن هناك آخر، أثبت برنانك ومجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي حماستهم الشديدة.

وعند الأخذ في الاعتبار الأوضاع الاقتصادية الراهن، فإن أي تصرف أو عمل جذري بشأن معدلات الفائدة أو السيولة لا يبدو وشيكًا. ومن المحتمل أن يكون أي ارتفاع مفاجئ في التضخم- لاسيما إذا ما صوحب بارتفاع التوقعات التضخمية- من شأنه أن يكون كافيًا لحث الاحتياطي الفيدرالي على القيام بعملية رفع مبدئية لمعدلات الفائدة، وذلك سعيًا لكسر دورة التوقعات. من ناحية أخرى، باستثناء مثل هذا الظرف الخاص، ستعكس سياسة الاحتياطي الفيدرالي المقبلة صورة الاقتصاد ذاته، أي أن بطء وتدرج التعافي الاقتصادي سيتوافق مع تدرج سياسة رفع معدلات الفائدة التي شهدناها في الفترة ما بين 2004-2006. ويشير كل تحليل وتحرك بالنسبة للسياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي منذ بدء أزمة الرهون العقارية إلى غلبة الحذر الدفاعي تجاه التعافي الاقتصادي، ويبدو واضحًا أن محافظي البنك لن يتخلوا عن هذه المخاوف.

ومن جانبه، يرى برنانك أن هذا الركود طريقً موصلًا إلى الكساد على المدى القريب. وقد حذر برنانك في المراحل الأولى من الأزمة المالية من مخاطر الانكماش والدورة التضخمية. انطلاقًا مما سبق، يتوجب على أي تحليل يتناول احتمالية رفع الفائدة الفيدرالية أن يوضح أن هناك نسبة خطأ تتحكم فيها معدلات التضخم ومعدلات الفائدة المنخفضة.

ويلزم التنويه إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لن يُقدم على حذف عبارة "لفترة ممتدة" بسهولة. وفعليًا، لا يمكنه إلغاءها دون تقويض شروط معدلات الفائدة التي عمل عليها بجهد وخاطر كثيرًا لتحقيقها. وستنظر أسواق الائتمان والعملة إلى مثل هذا الحذف على أنه إشارة واضحة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد غير من سياسته.

ويبدو لنا أن الاحتياطي الفيدرالي واقع في شرك لغته- إذ أعلم الأسواق، في خضم حالة الهلع والرعب التي انتابت أسواق المال، بأنه سوف يقوم بما يراه ضروريًا فيما يتعلق بمعدل الفائدة، من حيث الحفاظ عليها عند مستويات منخفضة لفترة أطول كلما اقتضى الأمر ومهما كلف ذلك البنك المركزي، وذلك سعيًا لدعم الاقتصاد وتفادي الانكماش- وقد بات واضحًا أن عبارة "لفترة ممتدة" تحولت إلى السمة الغالبة للسياسة النقدية. ولن يقدم الاحتياطي الفيدرالي على إلغاء عبارة "لفترة ممتدة" دون أن يطرأ على السوق سلسلة من التغييرات المعدلة المتأنية تؤدي بدورها إلى الاندفاع نحو استراتيجية الخروج.

جوزيف تريفيساني
شركة اف اكس سوليوشنز
محلّلُ السوق الرئيسي
[عذراً, فقط الأعضاء يمكنهم مشاهدة الروابط ]

التوقيع

::: اسئلتك عن الميتاتريد :::

::: شرح مبسط لتغيير كلمة المرور بالميتاتريد :::

¨'°O طريقة تركيب التمبلت علي الميتاتريد O¨'°

♣:::♣ شرح تركيب الاكسبيرت علي منصه الميتاتريد ♣:::♣

صور أعضاء بورصات بدورة التحليل الفني بالانتركونتننتال

๑۩۞۩๑๑ شو رايكم نصطاد ونزل ايضا توصيات ๑۩۞۩๑๑‏

شادي عبده

عضو خبير

تاريخ التسجيل: Jan 2009

الدولة: القاهرة

المشاركات: 15,808

معدل تقييم المستوى: 31

رد: ::: مستقبليات الاحتياطي الفيدرالي :::

28 - 04 - 2010, 05:48 PM

شكراً عمرو

التوقيع

حلم المليون

tarek zaky

عضو برونزي

تاريخ التسجيل: Jul 2009

المشاركات: 2,276

معدل تقييم المستوى: 17

رد: ::: مستقبليات الاحتياطي الفيدرالي :::

29 - 04 - 2010, 06:48 PM

بارك الله فيك

عمرو ابراهيم

نائب المدير

تاريخ التسجيل: Nov 2008

الدولة: في قلب من احب

المشاركات: 25,742

خبرة السوق: اكثر من 10 سنوات

معدل تقييم المستوى: 41

رد: ::: مستقبليات الاحتياطي الفيدرالي :::

29 - 04 - 2010, 09:11 PM

اقتباس:

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة شادى عبده

شكراً عمرو

اقتباس:

المشاركة الأصلية كتبت بواسطة tarek zaky

بارك الله فيك

يسلمووو والله حبيبى شادى وطارق

التوقيع

::: اسئلتك عن الميتاتريد :::

::: شرح مبسط لتغيير كلمة المرور بالميتاتريد :::

¨'°O طريقة تركيب التمبلت علي الميتاتريد O¨'°

♣:::♣ شرح تركيب الاكسبيرت علي منصه الميتاتريد ♣:::♣

صور أعضاء بورصات بدورة التحليل الفني بالانتركونتننتال

๑۩۞۩๑๑ شو رايكم نصطاد ونزل ايضا توصيات ๑۩۞۩๑๑‏

المواضيع المتشابهه
الموضوع	كاتب الموضوع	المنتدى	مشاركات	آخر مشاركة
الاحتياطي الفيدرالي الامريكي يحقق رقما قياسيا	ahmed33	منتدى تداول العملات العام	3	13 - 01 - 2010 08:08 PM
صعود الدولار بعد حديث بيرنانكي (رئيس الاحتياطي الفيدرالي)	محمد عبدالمعـطي	منتدى تداول العملات العام	16	05 - 06 - 2008 04:17 PM
حديث بيرنانكي (رئيس الاحتياطي الفيدرالي)	محمد عبدالمعـطي	الاخبار الاقتصادية - اخبار سوق العملات	12	28 - 02 - 2008 03:35 AM

أدوات الموضوع
مشاهدة صفحة طباعة الموضوع أرسل هذا الموضوع إلى صديق

::: مستقبليات الاحتياطي الفيدرالي :::

التوقيع

التوقيع

التوقيع

روابط سريعة