الدولار الأمريكي يشهد نوبات من التخمينات قبيل تحديد مجلس الإحتياطي الفدرالي الإطار الزمني
الآفاق الأساسية للدولار الأميركي:محايدة
يرتقب قرار فائدة مجلس الإحتياطي الفدرالي يوم الأربعاء، على اعتباره الحدث الأبرز في أسواق رؤوس الأموال العالميّة... وليس فقط بالنسبة الى [عذراً, فقط الأعضاء يمكنهم مشاهدة الروابط ]
الأمريكي
تظهر صناديق عقود بنك الإحتياطي الفدرالي الآجلة أن الأسواق لا تزال تعوّل على تنفيذ الزيادة الأولى في 28 أكتوبر، على الرغم من توقعات العديد إجراءها في يونيو أو يوليو
بات يوم تصفية الحسابات وشيكًا. ستكشف لجنة الإحتياطي الفدرالي النقاب يوم الأربعاء عن توقعات الإتجاهات الإقتصاديّة ومعدلات الفائدة. إلا أن هذه التقديرات لا تشكّل وعودًا بتحرّكات معيّنة أو التزامًا بإطار زمني صارم، ويستبعد أن تتمتّع وحدها بتأثير كبير على الدولار وأسواق رؤوس الأموال. مع ذلك، إن سياق هذه المسائل هو الأساس. فخلال السنوات الستّة الماضية، كانت الحوافز تجسّد العنصر الرئيسي السائد في الأسواق ويعتقد العديد أنها تشكّل العمود الفقري للانكشاف الاستثنائي الذي تتبنّاه الأسواق. يتمتّع هذا الحدث حتمًا بتأثير كبير على الصورة العامّة. ولكن مجدّدًا، إنّه يحمل في طيّاته أيضًا مخاطر بروز تذبذبات خلال الأجل القريب – لاسيما بالنسبة الى الدولار – في وقت استحوذ التهافت المتزايد على المضاربات على اهتمام العالم.
يعقد مجلس الإحتياطي الفدرالي ثماني إجتماعات في العام لمناقشة سياسته، وتتضمّن تلك التي تفصل فصول العام المعياريّة التوقعات المحدّثة لأعضاء اللجنة ناهيك عن المؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الإدارة. يأتي اجتماع 18 مارس في نهاية الفصل الحالي وسيكشف النقاب عن التقديرات المراجعة للوظائف، والتضخّم، ومعدلات الفائدة الى جانب بيان السياسة الذي يتمّ رصده عن كثب. ثمّة بعض النقاط التي ينبغي التدقيق فيها بخصوص هذا الحدث بالذات. ونظرًا الى حجم تركيز وسائل الإعلام، يتجسّد مصدر القلق الأوّل في استخدام عبارة "التأنّي".
نظرًا الى أن المصرف المركزي لا يسعه الإلتزام بشكل مسبق بسياسة محدّدة– من المحتمل أن تلحظ البيانات تغيّرات خلال الفترة الممتدّة ما بين التعهّد وموعد التنفيذ – تتطلّع الأسواق الى ترجمة نواياه من خلال التعليقات التي يتمّ انتقاؤها بعناية بالغة. يتحلّى التعبير اللفظي بأهميّة فائقة لتقييم الأساس الذي مهّد لبرنامج التيسير الكمّي الثاني ومن ثمّ الثالث، ومن بعدهما نهاية البرنامج الثالث والتحوّل الآن نحو الزيادة الأولى لمعدلات الفائدة. فبعدما قام المصرف المركزي بتتويج برنامج الحوافز المفتوح، بات التشديد مرتكزًا على الإشارة الى أن المعدلات ستبقى عند "قيع متدنّية" "لفترة مطوّلة". وعلى الرغم من عفويّة تعليقات المصرف المركزي، إن احتواء البيان لمثل هذه التعابير ترجم على أنّه يعني بقاء المعيار على مقربة من مستوى الصفر لستّة أشهر على أقلّ تقدير. تمّ التخلّي عن هذه العبارات مع حلول نهاية العام المنصرم.
بات التركيز الآن موجّهًا نحو بديل عبارة "فترة مطوّلة": "التأنّي". وقد عيّن لهذه الصفة بالذات إطار زمني يناهز الثلاثة أشهر –إذا ما تمّ التخلّي عنها خلال اجتماع هذا الأسبوع – دلالة على أن زيادة المعدلات ستكون في 17 يونيو. أما السؤال الذي يتوجّب على تجّار الدولار الأمريكي طرحه فيتمثّل في مدى تأثير تغيير أو تعديل التعبير اللفظي. ونظرًا الى المستويات القياسيّة التي بلغتها العملة، ثماني أشهر من التسارع المتتالي وزيادة بنسبة 7% خلال الأسابيع الأخيرة (بحسب مؤشر الدولار ICE)، يبدو أن آفاق المعيار صعوديّة. مع ذلك، لا يزال المجال متاحًا حتمًا أمام التجّار الذين يعوّلون على الارتفاع. وفي حين يحظى الإطار الزمني المحدّد في يونيو بالإجماع، إلا أن صناديق عقود بنك الإحتياطي الآجلة لا تزال تظهر أن التحرّك الأوّل سيكون خلال اجتماع 28 أكتوبر. لا شكّ أن ضبط الأسواق بات لا بدّ منه.
وبصرف النظر عن الإنفعالات الناجمة عن توقيت الزيادة الأولى لمعدلات الفائدة على اعتبارها المحرّك الرئيسي الكامن وراء تراجع زوج ال[عذراً, فقط الأعضاء يمكنهم مشاهدة الروابط ] وصولاً الى مستوى التعادل، ينبغي رصد الصورة العامّة. فعلى الرغم من أن تنفيذ موعد الزيادة سيكون بعد ثلاثة أشهر، إلا أنّ هذا التحرّك ليس إلا مجرّد خطوة للتخلّص من الحدود الصفريّة. وبالنظر قدمًا، باتت وتيرة تشديد السياسة اللاحقة تتمتّع بأهميّة بالغة. مع ذلك، إذا ما مضت الولايات المتحّدة قدمًا قي اعتناق منظومة زيادة المعدلات؛ سيشكّل هذا الأمر تباينًا متزايدًا بالمقارنة مع المصارف المركزيّة الرئيسيّة (البنك المركزي الأوروبي، بنك اليابان، بنك الشعب الصيني) التي ما انفكّت تستطلع حزمات حوافز جديدة. ولذلك، وحتّى إذا ما قوّض مجلس الإحتياطي الفدرالي معدل توقعات الفائدة لشهر ديسمبر 2015 اعتبارًا من النسبة المتوقعة في اجتماع ديسمبر والمحدّدة عند 1.125%، لا يزال سياق السيناريو هو الأهم.
بالنسبة الى تجّار أسواق الفوركس، تجسّد درجة ارتباط المعدلات بالدولار الأمريكي محور التركيز في الحدث المحفوف بالمخاطر المرتقب. مع ذلك، ينبغي أن يرصد مستثمرو أي فئة من الأصول مستجدّات هذا الحدث نظرًا الى تأثيره المباشر على شهيّة المضاربات. وقد برز مفهوم "مطاردة العوائد" نتيجة السياسات النقديّة المتطرّفة الى جانب الانتعاش المعتدل. وفي حين أن إسهام بنك الإحتياطي الفدرالي في هذا النظام يمكن استبداله نظريًّا بتنامي الحوافز في كلّ من أوروبا وآسيا، لا تزال فرص انتشار نفور المخاطر قائمة إذا ما طرأ تحوّل على ساحة بنك الإحتياطي الفدرالي. وفي ظلّ الإعتماد الكبير على تدنّي تكاليف رؤوس الأموال ناهيك عن سهولة انتشار العدوى عبر النظام المالي العالمي (فلنتذكّر الأزمة الماليّة الكبرى التي بدأت في سوق الإسكان الأميركي)، باتت الثقة على شفير فقاعة متضخّمة. كما يصادف إضطلاع الدولار بدور السيولة في سوق بيع مشتعلة.
الدولار الأمريكي يشهد نوبات من التخمينات قبيل تحديد مجلس الإحتياطي الفدرالي الإطار الزمني
المواضيع المتشابهه 
