اليورو: خروج اليورو من دائرة الأضواء، وإلقاء تأرجحات الدولار بثقلها على العملة الموحّدة R

منذ ثلاثة أشهر، حمل اليورو على عاتقه الخاصّ تحديد مساره المستقبلي؛ وقد عزّز استقرار الأسواق الأوروبية الإتّجاهات الأساسية الأكثر إثمارًا.

* صحّح رئيس البنك المركزي الأوروبي تريشيه دعوة السيّد ويبر الى السحب المبكر للحوافز
* وفرت قراءات مؤشر مدراء المشتريات معيارًا للنمو الأوروبي، وجاءت النتائج : متفاوتة ومخيّبة للآمال بشكل عام
* قام زوج اليورو/دولار بخطواته الأولى نحو تأكيد نشوء انعكاس أوسع نطاقًا
منذ ثلاثة أشهر، حمل اليورو على عاتقه الخاصّ تحديد مساره المستقبلي؛ وقد عزّز استقرار الأسواق الأوروبية الإتّجاهات الأساسية الأكثر إثمارًا. كيف تحوّلت الأوضاع؟ بغضّ النظر عن مخاوف الأجل البعيد المتعلّقة بالإتّزان المالي والإقتصادي في المنطقة الإقليمية، قرّر المستثمرون تحويل انتباهم الى الإعتبارات الحالية. أدّت التخمينات المحيطة بمساعي الحوافز التي سيتّخذها بنك الاحتياطي الفدرالي والتي تلقي بثقلها على اتّجاهات شهية المخاطر الكامنة الى استحواذ الدولار على الأنظار. وتمامًا كما شكّل الأخضر نظير اليورو في خضمّ المخاوف اليونانية/ الأسبانية/البرتغالية؛ تساهم العملة الموحّدة الآن بإقامة توازن بين التأرجحات الملحوظة التي يختبرها الدولار. مع ذلك، لا يمكن القول إنّ الأساسيات الأوروبية ما عادت هامّة، بل على العكس، بما أنّ هذه الأساسيات تعتبر عابرة ولن تدوم مطوّلاً وستكشف النقاب عن التطوّرات التي تطرأ في غضون ذلك. ولطالما يضطلع التّجار بدور في تحديد مستقبل الدولار، هذا فضلاً عن التذبذبات الناجمة عن ذلك، ستقوم بتحديد توقّعاتك أزاء اليورو بنفسك.
في الأسبوع المقبل، نرجّح نشوء تحوّل في مصالح المضاربة. سيولّد الإتّجاه العام نحو الحوافز موجة من التذبذبات؛ بيد أنّ قدرته على تعزيز التوقّعات والإنتقاص من قيمة العملات التي ستتأثّر بتوسيع السياسة ستتراجع بشكل ملحوظ. تشكّل الولايات المتّحدة والمملكة المتّحدة المصدرين ذات الأهمّية البالغة في هذه المرحلة. يرجّح على نطاق واسع أن يصوّت بنك الاحتياطي الفدرالي على اعتماد حزمة ثانية من الحوافز. لقد أخذت الأسواق هذا الأمر بعين الإعتبار ودخلت مواقع بيع الدولار بناء عليه. على صعيد المملكة المتّحدة، قلّصت الحكومة إنفاقها في الميزانية التي نشرتها ودعا وزير الخزانة أوزبورن بنك انجلترا الى سدّ العجز؛ غير أنّ تقديرات معدّلات الفائدة تبدو متوازنة خلال الأجل القريب. علاوة على ذلك، نترقب في الأسبوع المقبل صدور قرار فائدة كلّ من بنك الاحتياطي الفدرالي وبنك انجلترا- ما يخلق سيناريو "الهدوء ما قبل العاصفة". ماذا يعني هذا كلّه بالنسبة الى اليورو؟ بما أنّ المراكز المالية البارزة الأخرى باتت حذرة، يعدّ البنك المركزي الأوروبي وموقفه المحايد بمثابة اتّجاه متفائل. يمكن تكرار الكلام عينه بالنسبة الى اتّجاهات شهية المخاطر المحتملة. وفي وقت ثمّة بعض الضعف في أساسيات اليورو، من السهل تصنيف الدولار والجنيه الاسترليني تحت خانة العملات المحفوفة بالمخاطر في كلّ من أزواجهما، نظرًا لمواقف البنك المركزي والتأثير الكبير للبيانات المنتظرة (ولا سيّما أرقام الناتج المحلي الإجمالي للفصل الثالث). في الوقت عينه، قد تترتّب عن مثل هذا الأداء المتفوّق لتقارير النمو نتائج عكسية، وتدفع اليورو الى الجانب الآخر من طيف المخاطر.
من أجل عافيته الخاصّة، سيتمتّع اليورو بحوافزه الأساسية الخاصّة من أجل الإستجابة (على الرغم من أنّ هذه المحرّكات المتوقّعة قد تؤدّي الى اختبار نظرائه الاقتصاديين الرئيسيين تغييرات ملحوظة). وبما انّه من المقرّر أن يعلن البنك المركزي الأوروبي عن محادثاته حول السياسة في الأسبوع عينه الذي سيستهلّ بنك الاحتياطي الفدرالي وبنك انجلترا مناقشاتهما (الأسبوع المقبل)، ستتزايد مصالح اعتماد سياسة نسبية. من المرجّح أن يعزّز ذلك الإهتمام بقراءات التضخّم (كمؤشر أسعار المستهلك الألماني، والمعروض النقدي بمستواه الثالث في منطقة اليورو، وتقديرات مؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو)، الى جانب تدابير النمو (كالعمالة الألمانية، وثقة المستهلك في منطقة اليورو، والبطالة في منطقة اليورو). إذا ما كنّا نبحث عن التذبذبات، فيملك تغيير العمالة الألمانية ومؤشر GfK لثقة المستهلك التاريخ الأفضل بقيادة تحرّكات ملحوظة. بالإضافة الى ذلك، سنراقب خطابات ساسة البنك المركزي الأوروبي عن كثب، إذ قاد السيّد ويبر التباعد عن أغلبية محايدة من اجل السعي الى سحب الحوافز وتشجيعه. سيكون من الهامّ أيضًا رصد ثقة الأسواق في الصحّة المالية للمنطقة. تخطّط أسبانيا والبرتغال وإيطاليا للعمل بتصويت ثقة أسواق السندات؛ ومن المقرّر أن ينشر بنك البرتغال مسح عافيته الإئتمانية. كلّ هذه العوامل تضطلع بدور في رسم مستقبل أوروبا.
Daily FX