إمكانية معاناة اليورو إثر تحفيز سياسات المصرف المركزي حماية التضخم

فريق الأخبار

الأخبار الاقتصادية

تاريخ التسجيل: Jan 2008

المشاركات: 73,925

معدل تقييم المستوى: 90

25 - 04 - 2016, 04:08 PM

إمكانية معاناة اليورو إثر تحفيز سياسات المصرف المركزي حماية التضخم

الآفاق الأساسية لليورو/[عذراً, فقط الأعضاء يمكنهم مشاهدة الروابط ] الأمريكي: محايدة

بدأت حشود الفوركس تقرّ بهزيمتها على مواقع بيع اليورو/الدولار الأمريكي
ترجّح اتّجاهات موسمية أبريل لعشرين عام مواصلة اليورو/الدولار الأمريكي الإرتفاع هذا الشهر
وسط عدم بذل البنك المركزي الأوروبي جهودًا كثيفة لتوضيح آفاق سياسته في الأسبوع السابق، يواصل زوج اليورو/الدولار الأمريكي السير من دون وجهة محدّدة. مع ذلك، تشير التطوّرات الفنّية التي برزت في نهاية الأسبوع- بما فيها نمط الإبتلاع البيعي يوم اجتماع البنك المركزي الأوروبي- الى أنّ التجار قد يرغبون برؤية الزوج ينخفض. للأسف، من المحتمل أن يتنامى أي تحرّك للسعر ناجم عن اجتماع البنك المركزي الأوروبي بنفس السهولة التي قد يتلاشى فيها، إذ يشكّل اجتماع بنك الاحتياطي الفدرالي لشهر أبريل الخطر الأكبر لليورو/الدولار الأمريكي وبالفعل لليورو والأسواق العالمية هذا الأسبوع.
من أجل فهم سبب أهمّية اجتماع بنك الاحتياطي الفدرالي ليس فقط بالنسبة الى اليورو/الدولار الأمريكي ولكن بالنسبة الى [عذراً, فقط الأعضاء يمكنهم مشاهدة الروابط ] بشكل عام، من الضروري محاولة وقياس فرق السياسة بين البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفدرالي. إذا جاز التعبير، لم يساهم اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس كثيرًا في تحريك موضوع هذا الفرق: لم تتمّ الإشارة الى أي تدابير جديدة؛ وتواصل توقعات المعدلات (المستندة الى معدلات EONIA وفق اتفاقية السعر الآجل أو مؤشر مقايضات اللّيلة الواحدة) تقدير كون الفصل الرابع من العام 2016 الفترة المرجّحة أكثر للجولة التالية من تخفيض المعدلات.
[عذراً, فقط الأعضاء يمكنهم مشاهدة الروابط ]
في إطار إشارة رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراغي الى إمكانية بقاء المعدلات عند المستويات الراهنة "أو أقلّ"، يدلّ الإفتقار الى التحرّكات الصعودية على صعيد زوج اليورو/الدولار الأمريكي على الرغم من ارتفاع عائدات السندات الأوروبية الرئيسية الى تركيز المستثمرين على أوضاع السوق العالمي، وليس فقط على تلك التي يصدرها البنك المركزي الأوروبي. وفي الوقت نفسه، إنّ تقدّم أسواق الأسهم الأوروبية بالتزامن مع العائدات المرتفعة واليورو الضعيف يجعل وكأنّ هنالك تعاقب ملحوظ في رؤوس الأموال؛ يمكن قول الشيء نفسه بالنسبة الى الولايات المتحدة، حيث يتراجع الدولار الأمريكي وتتسارع الأسهم صعودًا. يظهر المستثمرون الدلائل الأولى على القلق حيال التضخم المستقبلي وكيفية تأثير ذلك على العائدات الحقيقية.
في حين لا تزال مقاييس التضخم الرئيسية متدنية في صفوف العالم المتقدّم، من الممكن أن تكون فترة القياس المتأثرة بتأثير القاعدة بفضل الإنخفاض السريع في أسعار السلع الذي بدأ منتصف العام 2014 (وأخذ يبلغ القاع في الفصل الأول من العام 2016) شارفت على الإنتهاء قريبًا. كانت السلع الخفيفة والسلع الصلبة على حدّ سواء في صدد التسارع صعودًا بشكل حادّ خلال الأسابيع القليلة الماضية: نذكر من بينها الخشب و[عذراً, فقط الأعضاء يمكنهم مشاهدة الروابط ] وفول الصويا وخام الحديد. يتمّ زرع بذور قراءات التضخم الأعلى مع نهاية هذا العام وبداية العام القادم- وما من دلائل على لجوء المصارف المركزية، كالبنك المركزي الأوروبي، الى زيادة المعدلات بسرعة إستجابة لخطر الإختناق جراء النمو الضعيف.
في عالم حيث تبقي المصارف المركزية المعدلات متدنية أو سلبية، وتكون راغبة بترك التضخم يتجاوز الهدف بعد أن تكون عالقة في دوامة من التضخم المتدني/الإنكماش لأعوام عدّة، تصبح العائدات الحقيقية مشكلة. عندما يشتري مستثمر ديون سيادية مسعرّة إسميًا، يكون في صدد الحصول على دفعات ثابتة. لنفترض أنّ السند يوفر عائدات بنسبة 3% لفترة معيّنة. إذا كان التضخم 0%، تكون حينها العائدات الحقيقية خلال تلك الفترة 3%. إذا كان التضخم 5%، حتى مع عودة السند الى 3%، تكون عائداته الحقيقية -2%. (يمكن التعبير عن ذلك حسابيًا كالعائدات الإسمية = العائدات الحقيقية+التضخم، أو العائدات الحقيقية= العائدات الإسمية- التضخم.).
هذا هو المكان الذي يظهر فيه دخول تأثير قناة إعادة موازنة المحافظ في المعادلة، إذ يبحث المستثمرون عن جعل عائداتهم المعدّلة وفقًا للمخاطر تبلغ حدودها القصوى: يجب بيع الدين ذات العائدات الأدنى والنوعية الأعلى. لن تحافظ السندات الإسمية ذات العائدات المتدنية على عائداتها في حال ارتفاع التضخم في المستقبل؛ يراقب المستثمرون طيف المخاطر ويبحثون عن العائدات الإسمية الأعلى أوّلاً- سندات إسمية ذات عائدات أعلى (الديون الأوروبية المحيطة). من المحتمل أن يجد أولئك الذين لا يرتاحون أزاء وضع مالية إيطاليا أو أسبانيا أنّ الأسهم الأوروبية هي المكان الأكثر قبولاً لتخزين رؤوس الأموال والحفاظ على الثروة في حال ارتفع التضخم على نحو مفاجىء. مع بسط سياسة معدلات الفائدة السلبية حكمها على شريحة كبيرة من الديون العالمية، من غير المفاجىء استعمال المستثمرين للمعادن الثمينة كوسيط للتحوّط ضد التضخم- تشهد [عذراً, فقط الأعضاء يمكنهم مشاهدة الروابط ] والفضة ارتفاعًا منذ منتصف يناير.
بالنسبة الى اليورو هذا الأسبوع، يعتبر إجتماع بنك الاحتياطي الفدرالي هامًا لأنّه يتعلّق بما إذا كان سيتمّ السماح لأوضاع السيولة العالمية التي ترعاها المصارف المركزية التحسّن أكثر. ينظر بنك الاحتياطي الفدرالي الى القراءة الضعيفة للناتج المحلي الإجمالي للفصل الأوّل للعام 2016، ولم تتحسّن أوضاع النمو الاقتصادي حول العالم جميعها خلال الشهر الماضي. في حال اعتبر موقف بنك الاحتياطي الفدرالي "حذرًا"، من الممكن أن لا يستفيد اليورو بشكل كبير وسط تحويل المستثمرين رؤوس أموالهم الى الأصول ذات العائدات المرتفعة كشكل من أشكال حماية التضخم. في حال إعتنق بنك الاحتياطي الفدرالي عقلية "متفائلة"- ما يؤدّي الى رفع فرص رفع معدلات الفائدة في يونيو من مستوياتها الراهنة، على مقربة من 20%- من المحتمل أن يجد اليورو عزاء إثر استئناف التهافت نحو الأمان.

DailyFX

المواضيع المتشابهه
الموضوع	كاتب الموضوع	المنتدى	مشاركات	آخر مشاركة
إمكانية تبدّد ضعف زوج اليورو/الدولار الأمريكي في حال إبتعاد البنك المركزي الأوروبي عن تخفي	فريق الأخبار	الاخبار الاقتصادية - اخبار سوق العملات	0	21 - 04 - 2016 02:59 PM
إمكانية ارتفاع اليورو في حال ترك البنك المركزي الأوروبي الأسواق غير متأثرة	فريق الأخبار	الاخبار الاقتصادية - اخبار سوق العملات	0	03 - 12 - 2015 01:57 PM
من المحتمل أن يتقدّم اليورو في حال أشار دراغي الى إمكانية تضييق المركزي الأوروبي دائرة الت	فريق الأخبار	الاخبار الاقتصادية - اخبار سوق العملات	0	15 - 04 - 2015 04:24 PM
افتتاح الأسواق الأميركية: ارتفاع اليورو إثر التنسيق الذي أعلنه المصرف المركزي والآفاق لا ت	فريق الأخبار	الاخبار الاقتصادية - اخبار سوق العملات	0	30 - 11 - 2011 07:02 PM
اليورو: من المرجّح أن يواجه اليورو رياحًا معاكسة على خلفية إمكانية اعتماد البنك المركزي ال	فريق الأخبار	الاخبار الاقتصادية - اخبار سوق العملات	1	02 - 08 - 2010 03:31 PM

أدوات الموضوع
مشاهدة صفحة طباعة الموضوع أرسل هذا الموضوع إلى صديق

إمكانية معاناة اليورو إثر تحفيز سياسات المصرف المركزي حماية التضخم

روابط سريعة