زاوية التحليل الاساسي

نسأل الله التوفيق اخي المهم الان تأمين العقود على مستويات معينه باغلاق النصف كون السوق يمر بتقلبات والعاب نهاية العام

رفع الفائدة الأمريكية قد يكون خطوة اضطرارية !

على دفعات متتالية خلال الشهور الماضية كان الفدرالي الأمريكي يجهز الأسواق للحدث البدء بتغير السياسة النقدية والانتقال من مرحلة التيسير النقدي إلى التشديد النقدي من خلال خطوة أوليه تتمثل برفع قد يكون رمزي لأسعار الفائدة .
ومع بداية الأسبوع المنتظر ان يتم خلاله البدء برفع أسعار الفائدة من 0.25%الى 0.50%يوم الأربعاء تحديدا سنحاول إيضاح بعض النقاط الهامة والأوضاع الاقتصادية التي تمنع الرفع ثم الانتقال الى السبب الحقيقي الذي نرى بأنه العامل الأقوى للبدء بالرفع .
معدل التضخم الأمريكي وتأثير الدولار المرتفع علبه
يدور معدل التضخم الأمريكي حول مستويات 0.2%المنخفضة حاله كحال باقي الاقتصاديات العالمية الكبرى وبدون أي إشارات حقيقة لارتفاعه ،وارتفاع قيمة الدولار يشكل عامل ضغط على استمرار التضخم بالمستويات المنخفضة ،وان تم الرفع لمعدل الفائدة فأن الارتفاع المحتمل بقيمة الدولار قد تودي لمزيد من الانخفاض بمعدل التضخم ،وبالتالي ستنخفض قيمة الواردات بينما سترتفع قيمة الصادرات وهنا تكون ألمعاناة لميزان التجارة .
يبرر الفدرالي هذه النقطة بأن الإنتاج الأمريكي الاستهلاك الداخلي يشكل 70%من قيمة المنتجات الأمريكية وان العنصر الأهم برفع معدلات التضخم هو سوق العمل الأمريكي وبما ان السياسات النقدية تسجل نجاحات متوالية في تعزيز مستويات ألعماله فان سوق ألعماله ما سيؤدى لرفع الاستهلاك وبالتالي سيجمل معدل التضخم على الارتفاع .
النفط المنخفض القيمة ما بين الفوائد التي تكتسبها الدول المستوردة للنفط والخسائر التي تتكبدها الدول المنتجة تقف الولايات المتحدة بمنطقة رمادية ناحية التأثير الحقيقي على الاقتصاد الأمريكي حيث انه يخفض التضخم من ناحية سلبية لكنه يخفض النفقات الرأسمالية (التكاليف الرأسمالية )من ناحية أخرى وهنا يمكن القول بأنه يقف ويدعم معظم الشركات الأمريكية ألمستهلكة للنفط لكنه يسبب مشاكل نقص السيولة والإعسار المالي للشركات الكبرى التي تعتمد على النفط ومنتجاته لبقائها والمثال الواضح شركات استخراج النفط الصخري.
هنا يبرز السؤال لماذا لا ينتظر الفدرالي الأمريكي بضع شهور او سنين قبل البدء بالرفع لأسعار الفائدة ،لماذا لا ينتظر ارتفاع معدل التضخم ؟
السبب لهذا بسيط جدا ،خلو البيت الفدرالي الأمريكي من الأسلحة الاقتصادية لواجهة أي مخاطر مالية مستقبلية أولها انخفاض التضخم دون المستويات الصفرية وأهمها دخوله بالانكماش , وثاني الأسباب كي لا يضطر للرفع بقوة لأسعار الفائدة بحال ارتفع التضخم لأي سبب كان وهو ما أشارت له يلين بحديثها الأخير .
ولتفسير السبب الأول. مخاطر التضخم ثم الانكماش تتطلب من الفدرالي الأمريكي تعبئة ذخيرته من خلال رفع معدلات الفائدة واستغلال الفرص التي قد تتوفر مستقبلا للوصول إلى معدلات فائدة حول 1.75%نهايات العام القادم وبالتالي يكون الفدرالي جاهزا قرب تلك المستويات لاتخاذ الخطوة القادمة ،إما الاستمرار بالرفع لمعدلات الفائدة ان نجح سوق العمل برفع التضخم ،او العودة للإجراءات الطبيعية تخفيض الفائدة لمواجهة التضخم وعلى أمل أن لا يتم الرجوع لبرامج التيسير الكمي المرهقة .
الدولار الأمريكي إلى أين ؟
بداية يجب تثبيت القاعدة العامة الأهم للمرحلة القادمة وهي الإطار العام لصورة التحركات القادمة وهي أن تغير الاتجاه ما بين السياسات النقدية للفدرالي الأمريكي (تشديد ) ومعظم البنوك المركزية الأخرى (تخفيض فوائد وبرامج تسهيل نقدي) هذه الحالة وعلى الأقل تحمي الدولار الأمريكي من انهيارات كبيرة مستقبلية ،بينما للأخذ بارتفاعات كبيرة للدولار ستعتمد بالدرجة الأولى هو الأمر (المجهول والتصريحات التي ستتحدث حوله بالشهور القادمة (هو مسار الرفع للفائدة بعد الرفع الأول )، وان أسقطنا هذا على أسعار الدولار يكون الشرط اختراق مستويات ال100للدولار هذا المستوى الذي فشل الدولار باختراقه بالمراحل السابقة .
هل ستأخذ الأسواق مسارا أفقيا وتتحرك ضمن مستويات محصورة نوعا ما بالمرحلة القادمة ؟
كان لنا رؤية منشوره قبل شهور بانحسار تداولات اليورو مقابل الدولار بمستويات معينيه دون 1.1500وفوق 1.0400،سنعود إلى البحث بهذا الاحتمال وعلى أمل إن تكون المستويات الجديدة ذات فرق اقل مسافة بينها من السابقة .
حدث اليوم المنتظر مع حديث ماريو دراغي محافظ المركزي الأوروبي والأسواق تتأمل بسماع ما لديه ناحية التوقعات المستقبلية للاقتصاد الأوروبي خصوصا وان المركزي الأوروبي المح خلال الاجتماع الأخير بان التخفيضات التي تمت قد تكون الأخيرة (الإجراءات الحالية متناسقة مع معدل التضخم ) هذه الجملة التي اعتبرت بات نهاية التيسير الكمي الأوربي عندها وان الخطوة القادمة يفترض أن تكون البدء من التخلص من برامج التيسير انتقالا إلى التشديد النقدي ، هكذا فسرت الأسواق الحدث يومها على الرغم من غياب أي إشارة حقيقة لاحتمال ارتفاع التضخم .
وبشكل عام تترقب الأسواق خلال الأسبوع الحالي اجتماع لجنة السوق المفتوحة للاحتياطي الفيدرالي الذي سيبدأ الثلاثاء الموافق 15 ديسمبر/كانون الأول وينتهي الأربعاء يليه قرار البنك المركزي بشأن معدل الفائدة وسط توقعات واسعة النطاق برفعها بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.50%، ويعقب ذلك المؤتمر الصحفي لرئيسة البنك "جانيت يلين".
وسوف يصدر يوم الجمعة الموافق 18 ديسمبر/كانون الأول بيان السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني، يليه مؤتمر صحفي لرئيسه "كورودا".
وعن طلبات إعانة البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة، فمن المتوقع أن تسجل 271 ألفاً بعد ارتفاعها في القراءة السابقة بمقدار 13 ألفاً إلى 282 ألفاً

دراجي لا رفع لقيمة برنامج التحفيز النقدي

في كلمته التي ألقاها في "بولونيا" أمس الاثنين وضع "ماريو دراجي" رئيس البنك المركزي الأوروبي النقاط على الحروف حيث انهي المسائلة ناحية التوقعات بقيام المركزي الأوروبي برفع قيمة برنامج التيسير الكمي .
البداية كانت في يوم الثلاثاء 3-12-2015 بدايات الشهر الحالي كان قرار البنك المركزي الأوربي تمديد برنامجه لشراء الأصول حتى مارس/آذار 2017 بدون توسيع قيمته الشهرية، وذلك على خلاف توقعات الأسواق المالية.
يومها كانت الارتفاعات الكبيرة بأسعار اليورو حيث حقق ما يقارب 450نقطة مقابل الدولار نتيجة الخيبة من القرار بعدم الرفع لقيمة برنامج التحفيز النقدي واعدة التسعير لليورو بناء على هذا المستجد .
وقد بقيت الأسواق بانتظار إشارة ما من قبل المركزي الأوربي ناحية الاسترشاد المستقبلي والتي بناء عليها يتم التسعير أو على الأقل تحفيز المستثمرين للتعامل مع اليورو باستهداف مستويات معينيه .
دراجي بالأمس حسم المسائلة حيث قال إنه يتوقع ارتفاع معدل التضخم ليصل إلى المستهدف مع التدابير التحفيزية الحالية، وان أعضاء البنك المركزي الأوروبي يتوقعون صعود التضخم دون تأخير عير مبرر.
وكما المعتاد وللحفاظ على المصداقية تحسبا لأي تطورات مستقبلية أنهى دراجي حديثه بفتح الباب لجميع الاحتمالات المستقبلية حين أكيده بأن البنك سوف يفعل كل ما في وسعه للوصول إلى مستهدفه المتمثل في استقرار الأسعار في منطقة اليورو.
حديث دراجي هذا استفاد منه اليورو والذي نجح اختبار مستويات 1.1000مقابل الدولار وأغلق دونها بنقاط قليلة .
إذا وحسب دراجي فالصورة الحالية تتلخص بان المركزي الأوربي يراهن على ارتفاع التضخم ،وسيقف متفرجا على تطورات وتحركات التضخم لفترة ما (لم يحددها) وان تطلبت التطورات تدخلات وقرارات جديدة فالمركزي جاهز للتحرك .
بحقيقة الأمر قد يكون سادة المركزي أضاعوا الفرصة المثالية لتثبيت اليورو دون مستويات 1.0500مقابل الدولار الأمريكي فالمستويات فوق هذه الأسعار لم تنجح حتى ألان بدعم ارتفاع التضخم ،ويبقى الاحتمال واردا بأن الأوربيين يأملون ان يدفع البنك الفدرالي الأمريكي خلال المرحلة القادمة تكلفت تخفيض اليورو .
بتداولات اليوم سيكون لنا مجموعه من البيانات الاقتصادية الهامة والتي قد تؤثر بقوة على تحركات الأسواق على الرغم من دخولها بفترة الانتظار الأخيرة لقرار الفدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة المنتظر يوم غد الأربعاء
أوربيا الموعد من ألمانيا مع نتيجة مؤشر ZEW للثقة الاقتصادية والذي يحدد الاختلاف بين عدد المستثمرين المتفائلين وعدد المستثمرين المتشائمين. ويعني المستوى الإيجابي أن عدد المتفائلين يزيد عن عدد المتشائمين، والتوقعات ان يشهد المؤشر ارتفاعا بنتيجته من 10.4الى 15.2وهي نتيجة جيده ناحية كونها الارتفاع الثاني بعد التراجعات القوية بالأشهر السابقة ، فوق ال20 النتيجة التي يمكن الأخذ فيها بانقلاب حقيقي بمعنويات والعودة لبعض الايجابية .
الاقتصاد البريطاني
بتداولات الأمس سمعنا حديثا لعضو البنك المركزي البريطاني السيدة (شايفيك) حديثها كان مباشرا وواضحا للمراهنين على اقتراب رفع أسعار الفائدة البريطانية ،فشايفيك ترى التضخم على انخفاض متواصل ،وتلمح لمخاطر الانزلاق نحو الانكماش ،ويمكن بطريقة ما ان نستخرج من بين جملها احتمالا للحاجة إلى إجراء تحفيز ما خلال الشهور القادمة .
بتداولات اليوم الموعد مع بيانات التضخم في بريطانيا حيث تحرك معدل التضخم بمستويات سلبيا للشهر الثاني على التوالي في نتيجة شهر أكتوبر على -0.1٪. بينما يتوقع له الارتفاع قليلا الى مستويات 0.1٪ بالنتيجة المنتظرة ،المخاوف الحقيقة إن تصدر النتيجة على -0.1٪. وهنا لا تفسير لها الا ان بريطانيا دخلت بالانكماش .
الاقتصاد الأمريكي
حاله من العزوف والابتعاد عن الدولار تسيطر على المستثمرين انتظارا للحدث الأهم قرار الفائدة بتداولات الغد .
بتداولات اليوم ثمة مجموعه هامة من البيانات الأمريكية المنتظرة حيث مؤشرات التضخم .
التضخم المنخفض هو المعضلة الأمريكية الأكبر وهو المسببات الرئيسية لتريث الفدرالي خلال الشهور الماضية باتخاذ قرار الرفع .وان كانت يلين قد لمجت للرفع القريب لأسعار الفائدة وعالجت نقطة التضخم بالرهان على ارتفاعه خلال المدى المتوسط .
مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة الشهري ) يتوقع له الثبات على نسبة 0.2%بدون تغير بينما يتوقع لمؤشر أسعار المستهلكين ان يتراجع من 0.2%الى 0.0%،وهذه النتائج قد تكون مقبولة بالأسواق وليست ذات اثر كبير مباشر .
بينما سكون الأثر الايجابي بتحركات الدولار ان صدرت نتيجة المؤشرين فوق المتوقع ،وبحال كانت النتيجة بالمناطق السلبية قد نشهد تراجعا قويا للدولار خلال تداولات هذا اليوم .
تحركات عشوائية في الأسواق بداء من اليوم ولغاية انتهاء حيث يلين بتداولات الغد غير مستبعدة .